قرارداد اختیار فروش


اختیار معامله ( option ) چیست ؟

اختیار معامله قراردادی است که بین دو طرف خریدار و فروشنده منعقد می گردد. طبق این قرارداد و بند های آن، خریدار میتواند سهامی را که در قرارداد نوشته شده معامله کند.

در این قرار داد نوع سهام که با یک نماد مشخص شده، و هم چنین تاریخ سررسید قرارداد و قیمت معامله مشخص شده است.

اختیار معامله قراردادهایی هستند که به مالک حق خرید یا فروش دارایی را با قیمت ثابت برای مدت زمان مشخصی می دهند. بسته به نوع قرارداد اختیار ، این مدت می تواند به اندازه یک ماه تا یک سال متغیر باشد. خوشبختانه ، فقط دو نوع قرارداد اختیار معامله وجود دارد: یک call و یک put .

ا نواع قرارداد اختیار معامله

اختیار معامله یا آپشن به دو بخش تقسیم بندی می شود:

  • خرید اختیار معامله خرید
  • خرید اختیار معامله فروش

برای خرید برگه اختیار معامله خرید، به ازای هر حجم خریدار باید مبلغی را به فروشنده بپردازد. در اصطلاح این مبلغ را در بورس پرمیوم می گویند.

خریدار با خرید اختیار خرید که در اصطلاح لاتین به آن call نیز گفته می شود، می تواند از این معامله سود بی نهایت کسب کند. لازم است بدانید که ضرر در این معامله محدود است.

قرارداد اختیار خرید ( Call option ) به مالک این حق را می دهد که 1000 سهم از اوراق بهادار مشخص را با قیمت مشخص در یک بازه زمانی مشخص خریداری کند.

قرارداد اختیار فروش ( put option ) به مالک این حق را می دهد که 1000 سهم از اوراق بهادار مشخص را با قیمت مشخص در یک بازه زمانی مشخص بفروشد.

به این نکته توجه کنید که ، برای هر دو نوع قرارداد در اختیار معامله – call یا put - مالک موظف نیست از حق خود در خرید یا فروش استفاده کند و فقط اختیار دار است. این فروشنده است که متعهد خواهد قرارداد اختیار فروش بود. برای درک بیشتر میتوانید به ویدئو آموزشی بازار اختیار معامله مراجعه کنید که قسمت بندی شده است.

قیمت خرید سهام برای خریدار در ابتدای معامله مشخص شده است. اگر قیمت سهام در بازار افزایش پیدا کند، خریدار با همان قیمت مشخص شده خرید را انجام می دهد و از این طریق سود کسب می کند.

تصور کنید شما سهامی را با مبلغ 2000 ریال قرارداد بستید. بعد از گذشت سه ماه و تاریخ سررسید قرار داد میزان سهام در بازار 3000 ریال شده است. شما در این قرار داد حق دارید بخرید و یا نخرید.

ضرر در این معامله بسیار محدود است و به اندازه ی مبلغ پرداختی برای پرمیوم خواهد بود.

در اصطلاح انگلیسی خرید اختیار خرید را Long Call Option می گویند. یکی دیگر از روش های کسب سود در این معامله فروش برگه اختیار خرید است. زمانی که تصور کردید قیمت پایه سهم رو به رشد است، پرمیوم افزایش پیدا می کند و شما می توانید با فروش برگه از تفاوت قیمت پرمیوم سود کسب کنید.

4 نکته ای که قبل از شروع معامله باید بدانید

سرمایه گذاری در بازار آپشن - از نظر ما متخصصان بی نظیر چارت - همه چیز به سفارشی سازی ختم میشود. میتوانید به سود زیادی برسید ( اما خطر نیز در کمین است ) و انتخاب های بسیار زیادی نیز دارید. اما شروع کار آسان نیست ، و خطاهای پرهزینه وجود دارد. در اینجا مختصری از اختیار معامله را توضیح خواهیم داد که درصد ریسک را کاهش دهد و به هسته اصلی این روش برای سرمایه گذاری تبدیل خواهد شد .

1- معاملات آپشن برای سرمایه گذاران خود گردان میباشد

به طور معمول ، معامله گران آپشن، سرمایه گذاران خود گردان هستند ، به این معنی که مستقیماً با یک مشاور مالی کار نمی کنند تا بتوانند سبد معاملات اختیار معامله های خود را مدیریت کنند. شما به عنوان یک سرمایه گذار خود گردان ( DIY ) کنترل کامل تصمیمات و معاملات تجاری خود را در دست دارید. اما این بدان معنا نیست که شما تنها هستید.

گروهی خواهیم داشت که معامله گران را گرد هم آورده تا در مورد مواردی مانند چشم انداز فعلی بازار و استراتژی های اختیار معامله بحث کنند.

حرکات بازار سهام را پیگیری کرده و بررسی کنید مشاوران قرارداد اختیار فروش تیم بی نظیر چارت همیشه آماده پاسخگویی و راهنمایی شما خواهند بود.

2- بیشتر مبتدیان در بازار اختیار معامله با سهام شروع می کنند.

گزینه های مبتنی بر سهام ، که معمولاً به عنوان "اختیار معامله سهام" شناخته می شوند ، مهم است که قبل از اقدام به جزییات و قیمت های سهام توجه نمایید - مانند قیمت اعمال ،پریمیوم و تاریخ سررسید.

برای اینکه شروع کنید ، در اینجا آناتومی پیشنهاد قیمت سهام به شما ارائه خواهیم داد :

اجزای اختیار معامله شامل نوع قرارداد، نماد پایه، قیمت اعمال، تاریخ اعمال، نماد اختصاری

همانطور که در مثال بالا مشاهده می کنید ، توضیحات نماد در اختیار معامله ، اطلاعات دقیقی را به صورت فشرده فراهم می کند. پس از دانستن اینکه هر بخش چیست ، می توانید جزئیات مهم قرارداد اختیار معامله - از جمله نوع قرارداد ، هزینه و تاریخ سررسید (تاریخ اعمال)- را با یک نگاه سریع درک کنید.

3- معاملات آپشن دردنیا در زمینه های مختلف استفاده و معامله میشود.

از آپشن می توان به طرق مختلف برای حدس و گمان در مورد کاهش یا افزایش قیمت سهام پایه، با کاهش ریسک استفاده کرد(در این مورد در قسمت استراتژی ها بیشتر توضیح خواهیم داد)، در انواع مختلف اوراق بهادار سهام ، شاخص ها یا ETF که(صندوق های معاملاتی بورس) هستند در دنیا استفاده میشود.

تفاوت های زیادی بین گزینه های مبتنی بر شاخص ها در مقابل گزینه های مبتنی بر سهام و ETF وجود دارد. دانستن تفاوت ها قبل از شروع تجارت مهم است.

معاملات آپشن بیشتر درمورد ریسک محاسبه شده است که شما با روش هایی ریسک های خود را محدود کرده و سودهای خود را نامحدود خواهید کرد تا اگر بازار مطابق میل شما حرکت نکرد شما زیان سنگینی متحمل نشوید.این بازار به شما برنامه ریزی و نظم خاصی خواهد بخشید.

اگر آمار و احتمالات در حوزه تخصص یا علاقه شما باشد ، شانس هم در اختییار معامله دخیل میباشد. به عنوان یک تریدر ، شما فقط باید خود را با دو شکل نوسان درگیر کنید: نوسان تاریخی و نوسان ضمنی.

نوسانات تاریخی بیانگر گذشته و میزان نوسان قیمت روز سهام در یک دوره یک ساله است.

نوسان ضمنی بر اساس نوسانات سهام در آینده و آنچه "بازار" القا کرده میباشد و پیش بینی شما در طول مدت قرارداد خرید در بازار آپشن است.

نوسان ضمنی یکی از مهمترین مفاهیمی است که معامله گران در اختیار معامله باید بدانند زیرا به شما کمک خواهد کرد تا احتمال رسیدن سهام به یک قیمت خاص را در مدت زمان مشخص تعیین کنید. همچنین می تواند نشان دهد که بازار در آینده چقدر بی ثبات خواهد بود.

4- معامله گران آپشن با زبان اصلی خود صحبت می کنند.

در مورد اختیار معامله ، چه اختیار فروش یا اختیار خرید شما می توانید خریدار یا فروشنده باشید و هیچکدام از آنها هیچ ارتباطی با دارایی سهام شما نخواهد داشت. متعاقبا، شما می توانید بدون داشتن سهمی اختیار آن را بفروشید.

call option,put option,long call,short put اینها فقط چند نمونه کوتاه از کلمات متداولیست که در یک اتاق پر از معامله گر option خواهید شنید.برای درک بهتر این مفاهیم توصیه میکنیم عضو پیج اینستاگرام ما شوید به نشانی سیگنال فارکس بورس.

باید دقت کنید این آموزش ها صرفا آشنایی هست ، برای رسیدن به یک مسیر درست باید هزینه کرد. به همین دلیل ما تصمیم گرفتیم در این مدت در تمامی مراحل در کنار شما باشیم تا صفر تاصد معامله را به شما در دوره تخصصی آپشن توضیح دهیم.

در مقالات قبلی ما به بررسی فیلتر سهام رشد ، فیلتر خرید گروهی، فیلتر سهام رشدشارپی، فیلترباندبولینگر ، پرداخته ایم ، امیدواریم از خواندن این مقاله لذت برده باشید و از فیلترهای رایگان ما استفاده کرده باشید.

ترجمه و تدوین تیم بی نظیر چارت

Generic placeholder image

گروه بی نظیر

مدرس و تحلیلگر بازار سرمایه تحلیلگر بازار مالی فارکس تحلیلگر ارشد سایت یار سرمایه برگزاری بیش از صد دوره آموزشی تحلیل بورس و فارکس عضو تیم icf_market تنها ارائه دهنده سبک ولوم تریدینگ به زبان فارسی در دنیا

قرارداد اختیار فروش سهام گذشته و امروز

محمودرضافلاحی*
برخی تاریخ شکل‌گیری اختیار معامله (option contract) را به زمان ارسطو نسبت داده‌اند. ارسطو در کتاب سیاست، داستانی را از طالس (تالس)، حکیم یونانی نقل کرده که موضوع آن چیزی جز معامله اختیار نیست. او دریافت که محصول زیتون در سال آینده فراوان است؛ لذا با پرداخت مبلغی به واحدهای تولید‌کننده روغن زیتون، حق اجاره دستگاه‌های روغن کشی ‌را، به نرخ معین برای خود خریداری نمود.

برخی تاریخ شکل‌گیری اختیار معامله (option contract) را به زمان ارسطو نسبت داده‌اند. ارسطو در کتاب سیاست، داستانی را از طالس (تالس)، حکیم یونانی نقل کرده که موضوع آن چیزی جز معامله اختیار نیست. او دریافت که محصول زیتون در سال آینده فراوان است؛ لذا با پرداخت مبلغی به واحدهای تولید‌کننده روغن زیتون، حق اجاره دستگاه‌های روغن کشی ‌را، به نرخ معین برای خود خریداری نمود. با افزایش محصول زیتون، قیمت اجاره دستگاه‌های روغن‌کشی افزایش یافت و طالس می‌توانست به همان نرخ تعیین‌شده، اجاره کند و با نرخ بالاتر به متقاضیان اجاره دهد و سود ببرد. در ابتدای دهه ۱۶۳۰ هم، اختیار معاملات، برای خرید و فروش پیاز گل لاله‌های هلندی در بازار معاملات آمستردام رواج پیدا کرد. در سال ۱۹۷۳ در دنیای اختیار معاملات، تحول شگرفی رخ داد؛ کمیته مبادلات شیکاگو که قدیمی‌ترین و بزرگ‌ترین بورس معامله قراردادهای آتی بود، یک بورس انحصاری برای اختیار معاملات روی سهام تشکیل داد. این بورس، تحت عنوان «بورس اختیار معامله کمیته شیکاگو» نام‌گذاری شد. به تازگی هم در بازار بورس اوراق بهادار تهران، ساز و کاری ایجاد شده‌است که امکان خرید و فروش قرارداد اختیار سهام را میسر می‌سازد. آنچه بنا است در این مقاله به آن پرداخته شود، در ابتدا، معرفی انواع اختیار معاملات و اختیار فروش تبعی موجود در بورس کشور و سپس، استفاده از این قرارداد به منظور کاهش ریسک افزایش و کاهش ناگهانی قیمت سهام است. در ابتدا لازم است که کلیاتی در خصوص قرارداد‌های اختیار ارائه شود. به طور کلی دو نوع قرارداد اختیار معامله وجود دارد:۱- قرار داد اختیار خرید (call option) ۲- قرار‌داد اختیار فروش (put option). در قرارداد اختیار خرید، به دارنده آن این اختیار را می‌دهد تا مقدار مشخصی سهام را در تاریخ معینی و با قیمت مشخصی خریداری نماید. در قرارداد اختیار فروش، به دارنده آن حق فروش مقدار مشخصی سهام در تاریخ معین و با قیمت مشخص را می‌دهد. تاریخی را که در قرارداد اختیار فروش و اختیار خرید معین می‌کند، به تاریخ سررسید معروف است. قیمت تعیین شده در قرارداد، تحت عنوان قیمت اعمال یا قیمت توافقی نامیده می‌شود. بدیهی است که برای به دست آوردن اختیار معاملات، باید مبلغی بابت هزینه اختیار به صادرکننده اختیار پرداخت شود. براساس اعطای اجازه اعمال پیش از تاریخ سررسید، به مالک قرارداد، دو نوع قرار‌داد به وجود می‌آید که عبارتند از:۱- قرارداد اختیار آمریکایی ۲- قرارداد اختیار اروپایی. مالک قرارداد اختیار معامله آمریکایی، در هر زمان از طول دوره عمر قرارداد تا تاریخ انقضا (سررسید) اجازه اعمال قرارداد را دارد. ولی در اختیار معامله اروپایی، دارنده آن تنها در تاریخ انقضای آن اجازه اعمال قرارداد را دارد. بیشتر اختیار معامله‌هایی که در بازارهای بورس جهان مبادله می‌شوند، از نوع آمریکایی هستند، ولی تجزیه و تحلیل اختیار معامله‌های اروپایی عموما آسان‌تر از اختیار معامله‌های نوع آمریکایی است و برخی خواص و فرمول‌های اختیار معامله‌های آمریکایی از اختیار معامله‌های اروپایی نظیر آنها استنتاج می‌شود.

به منظور بیان بهتر موضوع، ذکر دو مثال ضروری است؛ مثال اول: فرض کنید سرمایه‌گذاری، یک اختیار فروش اروپایی برای فروش یک سهم را با قیمت توافقی ۷۰۰۰ ریال می‌خرد که مهلت انقضای اختیار معامله را سه ماهه و قیمت اختیار معامله برای فروش یک سهم را ۷۰ ریال فرض کنیم، سرمایه گذاری اولیه این شخص، بابت خرید یک اختیار فروش سهام مذکور ۷۰ ریال می‌شود. از آنجا که اختیار معامله مزبور از نوع اروپایی است، فقط در تاریخ سررسید اختیار معامله قابل اعمال می‌شود. با توجه به متغیر بودن قیمت سهام در تاریخ سر رسید

(سه ماه آینده)، دو حالت ممکن وجود دارد: حالت اول) حالتی که قیمت سهام کمتر از قیمت تعیین شده در لحظه عقد قرارداد اختیار می‌باشد.فرض نمایید که در تاریخ سررسید اختیار معامله، قیمت سهام ۵۵۰۰ ریال باشد در این صورت با اعمال اختیار معامله، سرمایه گذار می‌تواند یک سهم را به قیمت ۵۵۰۰ ریال از بازار خریداری نموده و تحت اختیار معامله به قیمت ۷۰۰۰ ریال بفروشد و عایدی معادل ۱۴۳۰ ریال بابت هر سهم را نصیب خود سازد.

حالت دوم) حالتی که قیمت سهام بیشتر از قیمت تعیین شده در لحظه عقد قرارداد اختیار است. اما در صورتی که قیمت سهام به بالاتر از ۷۰۰۰ ریال افزایش یابد، اختیار معامله خریداری شده فاقد ارزش می‌شود و سرمایه‌گذار مبلغ ۷۰ ریال سرمایه‌گذاری اولیه را از دست می‌دهد.

مثال دوم: فرض کنید سرمایه‌گذاری، یک اختیار خرید اروپایی برای خرید یک سهم را با قیمت توافقی ۹۰۰۰ ریال می‌خرد. اگر مهلت انقضای اختیار معامله را سه ماهه و قیمت اختیار معامله برای خرید یک سهم را ۸۵ ریال فرض کنیم، سرمایه گذاری اولیه این شخص، بابت قرارداد اختیار فروش خرید اختیار خرید یک سهام مذکور ۸۵ ریال می‌شود. از آنجا که اختیار معامله مزبور از نوع اروپایی است، فقط تاریخ سررسید اختیار معامله قابل اعمال می‌شود. با توجه به متغیر بودن قیمت سهام در سه ماه آینده، دو حالت ممکن وجود دارد. حالت اول) حالتی که قیمت سهام کمتر از قیمت تعیین شده در لحظه عقد قرارداد اختیار می‌باشد. فرض نمایید که در تاریخ سررسید اختیار معامله، قیمت سهام به ۷۵۰۰ ریال باشد در این صورت اعمال اختیار خرید معامله، مقرون به صرفه نیست چون سرمایه‌گذار می‌تواند سهم مورد نظر را در بازار با قیمت کمتر از ۹۰۰۰ ریال یعنی ۷۵۰۰ خریداری نماید. حالت دوم) حالتی که قیمت سهام بیشتر از قیمت تعیین شده در لحظه عقد

قرارداد اختیار است، قیمت هر قرارداد اختیار فروش سهم ۱۱۰۰۰ ریال باشد. در این صورت سرمایه‌گذار قرار داد اختیار خرید را اعمال و سهام را به مبلغ ۹۰۰۰ ریال می‌خرد و در همان روز سهام را در بازار به قیمت ۱۱۰۰۰ ریال می‌فروشد. مبلغ عایدی سرمایه گذار ۱۹۱۵ ریال است.

قرارداد اختیار فروش تبعی موجود در کشور همانند اختیار فروش سهام می‌باشد که طبق دستورالعمل عرضه اوراق اختیار فروش تبعی مصوب هیات مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار در تاریخ ۱۷ مرداد ۱۳۹۱ که مشتمل بر ۱۲ ماده ۴ تبصره دیده شده است، به نوع شرایط قرار داد اختیار اروپایی را بازگو می‌کند که تقریبا معادل مثال اول است، اما با این تفاوت که امکان خرید این قرارداد فقط برای مالکان سهام وجود دارد. اختیار فروش تبعی به دارندگان سهام قرارداد اختیار فروش شرکت مورد نظر، این امکان را می‌دهد که تعداد مشخص از سهام شرکت را در زمان مشخص به فروش رسانند تا به این طریق خطرات ناشی از کاهش ناگهانی قیمت سهام شرکت را، پوشش دهند. بنابراین سرمایه گذار در هنگام خرید سهام این گونه شرکت‌ها که قرارداد اختیار فروش تبعی آنها موجود می‌باشد، علاوه بر خریدن سهام شرکت، اختیار فروش تبعی آن را نیز خریداری نمایند تا به این طریق خطر کاهش ناگهانی قیمت سهام شرکت از بین برود. این کار به منزله بیمه کردن سهام شرکت مورد نظر می‌باشد. این گونه پوشش ریسک، تا حدی باعث کمتر شدن سود سرمایه‌گذار می‌شود اما قادر است که ریسک سرمایه‌گذاری را تا حد صفر پایین بیاورد. نکته دیگری که در این‌گونه معاملات باید در نظر گرفته شود طول مدت قرارداد و بحث‌های ارزش زمانی پول است که باعث پیچیده‌تر شدن محاسبات ارزش‌گذاری قرارداد اختیار می‌شود که لازم است هر سرمایه‌گذار ارزش واقعی سهام و اختیار مربوطه را محاسبه کند.

* دانشجوی کارشناسی ارشد مهندسی مالی _ دانشگاه امیرکبیر (d.fallahi۲۰۰۹@gmail.com)

قرارداد اختیار فروش (Put Option) و قرارداد اختیار معامله (Call Option) چیست؟

A2E285D6 CEDA 452D BF72 F3B5B854380F - قرارداد اختیار فروش (Put Option) و قرارداد اختیار معامله (Call Option) چیست؟

قرارداد اختیار فروش (put option) ابزاری در بازار بورس به حساب می آید که این اجازه را به دارنده می‌دهد میزان مشخصی از دارایی که در قرارداد آمده را با قیمت توافقی در یک دوره زمانی معین به فروش برساند. اختیار فروش ارزش دارد. کسی که اختیار فروش را خریداری می کند، انتظارش این است که قیمت سهم کاهش پیدا کند. یعنی فردی که اختیار فروش را دارد وقتی که قیمت سهم کاهش پیدا کند، سود کسب می کند.

قرارداد اختیار معامله (call option) قراردادی بین خریدار و فروشنده به حساب می آید به‌ گونه‌ای که خریدار از فروشنده اختیار معامله، حق خرید یا فروش یک دارایی را با یک قیمت مشخصی می خرد. خریدار هم اقدام به پرداخت مبلغی به عنوان حق شرط به فروشنده می کند که در حقیقت همان قیمت اختیار معامله محسوب می شود. اختیار معامله دارای مدت معینی است و نرخ خرید یا فروش یک قرارداد اختیار، مطابق رقابت در بورس مشخص می‌گردد.

در قرارداد اختیار معامله خریدار به امید اینکه قیمت قرارداد افزایش پیدا کند آن را می خرد، اما در قرارداد اختیار فروش پیش‌بینی خریدار این است که قیمت در آینده کاهش پیدا خواهد کرد.

مطالب زیر را حتما بخوانید

دیدگاهتان را بنویسید لغو پاسخ

دسته‌ها
جدیدترین نوشته ها
  • هشدار ناظر مالی بریتانیا به صرافی FTX به دلیل فعالیت بدون مجوز ۱۳۹۹/۰۹/۰۸
  • معرفی ارز دیجیتال SXP ۱۳۹۹/۰۹/۰۸
  • رکود بازار استیبل کوین ها در 73 روز گذشته ۱۳۹۹/۰۹/۰۸
  • معرفی پروژه Flovatar ۱۳۹۹/۰۹/۰۸
  • اکوسیستم فانتازما (Phantasma Chain)چیست؟ ۱۳۹۹/۰۹/۰۸

من عاشق دنیای ارز رمز و بلاک چین هستم، دنیای بسیار پرسود ولی خطرناک به شرطی که خودمان را با دانش صحیح و بروز مجهز کنیم، آکادمی هلاکوئی را راه اندازی کردم که با حمایت شما به یکی از بهترین پایگاه آموزشی به زبان فارسی تبدیل شود. در این راه با حمایت اعضا و خانواده ی بزرگ آکادمی هلاکوئی، در کنارتان هستم.

پشتیبانی از طریق ارسال تیکت:
وارد داشبورد خود شده و گزینه (تیکت پشتیبانی) را انتخاب و بر روی (ارسال تیکت) کلیک کنید. از همین طریق درخواست خود را پیگیری کنید.

ما را در تلگرام دنبال کنید

کانال درآمد ارز دیجیتال [email protected]
تلگرام کافه ترید ایران [email protected]
کانال نخبگان ارز دیجیتال [email protected]
خبر فوری ارز دیجیتال [email protected]
خبر فوری بازار خارجی [email protected]
کانال قرارداد اختیار فروش وی ای پی [email protected]

قرارداد اختیار فروش

اگر به دنبال این هستید که از سرمایه‌گذاری در سهام، صندوق‌های مشترک یا اوراق بدهی در سبد سهام فراتر برویدف معاملات آپشن یا اختیار معامله یک پیشنهاد جذاب برای کسب سود و معامله با قواعدی جذاب را فراهم میکند.

اگر به دنبال این هستید که از سرمایه‌گذاری در سهام، صندوق‌های مشترک یا اوراق بدهی در سبد سهام فراتر بروید، معاملات آپشن یا همان اختیار معامله می‌توانند گزینه مناسبی برای شما باشد.

معاملات آپشن گزینه‌های متنوعی را در اختیار سرمایه‌گذاران قرار می‌دهند این در حالی است که سرمایه‌گذاری در اختیار معامله، ریسک بالایی دارد اما در عین حال هم می‌تواند سودآور باشد.

شاید شنیده باشید که می‌گویند، شروع سرمایه‌گذاری با اختیار معامله کاری دشوار است یا فقط برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای است. اما واقعیت این است که معاملات آپشن نوعی سرمایه‌گذاری است که تقریبا هر سرمایه‌گذار با کسب دانش مناسب می‌تواند آن را امتحان کند.

آیا علاقه‌مند هستید که در معاملات خرید و فروش آپشن شرکت کنید؟ در این مقاله از کارگزاری حافظ مروری بر معاملات آپشن خواهیم داشت و به اصل این روش چند منظوره برای سرمایه‌گذاری می‌پردازیم.

تاریخچه معاملات آپشن یا اختیار معامله در دنیا

گفته می‌شود قرارداد معاملات آپشن از قرن‌ها پیش در یونان بوستان بوده و حتی تاریخ حکایت از این دارد که اولین کسی که از آپشن استفاده کرده، فیلسوف یونانی تالس بوده است.

بورس اختیار معامله شیکاگو که یکی از مهمترین بورس‌های اختیار معامله دنیاست هم در سال ۱۹۷۳ تاسیس شده است.

معاملات آپشن چیست؟

معاملات آپشن می‌تواند پیچیده‌تر از آن‌چه که هست به نظر برسد. اگر به دنبال تعریف معاملات آپشن به زبان ساده هستید، شاید بتوان تعریف ساده معاملات آپشن را چیزی شبیه به این دانست:

معاملات آپشن یا معاملات اختیار معامله ابزاری است که به شما حق خرید یا فروش اوراق بهادار خاص را در یک تاریخ خاص و با قیمت مشخص می‌دهد.

به قرارداد اختیار فروش عبارتی، اختیار معامله قراردادی است که به دارایی زیربنایی دیگری مثل سهام یا اوراق بهادار دیگر وابسته است. قراردادهای اختیار معامله برای یک بازه زمانی مشخص که می‌تواند به اندازه یک روز یا چند ماه باشد، مناسب است.

هنگام خرید یک اختیار معامله، شما حق دارید دارایی پایه را معامله کنید، اما موظف به انجام آن نیستید.

اگر شما سرمایه‌گذاری هستید که خودتان به صورت شخصی در معاملات آپشن دقیق می‌شوید و بر تصمیمات و معاملات تجاری خود کاملا کنترل دارید، دقت داشته باشید در معاملات آپشن این بدان معنا نیست که شما تنها هستید.

در بسیاری از جوامع معامله‌گران را گرد هم می‌آورند تا درباره موضوعاتی مانند چشم‌انداز فعلی بازار و استراتژی‌های معاملات آپشن بحث کنند.

انواع مختلف معاملات آپشن

برای تشکیل پایگاه دانش خود در اختیار معامله، ابتدا باید با انواع مختلف آپشن‌هایی که می‌توانید معامله کنید آشنا شوید. دو دسته اساسی از معاملات آپشن برای انتخاب عبارتند از اختیار خرید و اختیار فروش.

اختیار خرید (Call) چیست؟

اختیار خرید یا Call Option این حق را به شما می‌دهد که در مدت زمان معینی یک اوراق بهادار اساسی را با قیمت تعیین شده خریداری کنید. به قیمتی که پرداخت می‌کنید قیمت اعمال یا Strike Price می‌گویند. در این معاملات، تاریخ پایان اعمال اختیار خرید هم تاریخ انقضا نامیده می‌شود.

اختیار خرید می‌تواند به سبک آمریکایی یا اروپایی باشد. با گزینه‌های سبک آمریکایی می‌توانید دارایی اصلی را در هر زمان تا تاریخ انقضا خریداری کنید. اما گزینه‌های سبک اروپایی فقط به شما امکان می‌دهد دارایی را در تاریخ انقضا خریداری کنید.

اختیار فروش (put) چیست؟

اختیار فروش یا Put Option نقطه مقابل اختیار خرید است. در این معامله به جای داشتن حق خرید اوراق بهادار، یک حق فروش به شما تعقلق می‌گیرید که بتوانید آن را با قیمت اعمال تعیین شده بفروشید.

قراردادهای اختیار فروش نیز تاریخ انقضا دارند. همان قواعد سبک (یعنی آمریکایی یا اروپایی) برای قرارداد اختیار فروش زمانی که می‌توانید آنها را اعمال کنید، در این قراردادها هم اعمال می‌شود.

معاملات آپشن چگونه کار می‌کند؟

معاملات آپشن کاری است که می‌توانید از طریق یک حساب کارگزاری آنلاین انجام دهید. در نحوه معاملات اختیار معامله، در ادامه چند نکته مهم که باید بدانید بیان می‌شود.

قبل از معامله، چند نکته را باید در نظر بگیرید که عبارتند از:

  • چقدر می‌خواهید سرمایه‌گذاری کنید؟
  • برای چه بازه زمانی می‌خواهید سرمایه‌گذاری کنید؟
  • تغییرات قیمت پیش‌بینی شده برای دارایی پایه چقدر است؟

اگر فکر می‌کنید قیمت دارایی اصلی قبل از تاریخ انقضا کاهش می‌یابد، فروش اختیار خرید می‌تواند منطقی باشد و برعکس. گزینه‌های مبتنی بر سهام، که بیشتر به عنوان «اختیار سهام» شناخته می‌شوند، معمولا یک پیشرو طبیعی برای معامله‌گران تازه وارد در معاملات اختیار است.

نحوه تعیین قیمت آپشن‌ها

قیمت آپشن را می‌توان با استفاده از مدل‌های مختلف محاسبه کرد. اما در اصل، قیمت معاملات آپشن بر دو چیز استوار است: ارزش ذاتی و ارزش زمانی.

ارزش ذاتی یک آپشن نشان‌دهنده پتانسیل سود آن بر اساس تفاوت بین قیمت اعمال و قیمت فعلی دارایی است، از ارزش زمانی برای سنجش چگونگی تاثیر نوسانات بر قیمت دارایی اساسی تا تاریخ انقضا استفاده می‌شود.

قیمت سهام، قیمت اعمال و تاریخ انقضا همه می‌توانند در قیمت‌گذاری آپشن‌ها موثر باشند. قیمت سهام و قیمت اعمال بر ارزش ذاتی تاثیر می‌گذارد، این در حالی است که تاریخ انقضا می‌تواند بر ارزش زمانی تاثیر بگذارد.

مزایا و خطرات معاملات آپشن

مانند سایر استراتژی‌های سرمایه‌گذاری، معاملات آپشن دارای مزایا و معایبی است و درک این مزایا و خطرات احتمالی برای جلوگیری از اشتباهات پرهزینه بسیار مهم است.

از نظر مزایا، معاملات آپشن می‌تواند انعطاف‌پذیری و نقدشوندگی داشته باشند. در مقایسه با سایر گزینه‌های سرمایه‌گذاری، در اختیار معامله ممکن است بتوانید با مقادیر کمتری هم سرمایه‌گذاری کنید.

از اختیار معامله می‌توان برای ایجاد حفاظت در برابر خطرات منفی و ایجاد تنوع در مجموعه سرمایه‌گذاری خود هم استفاده کنید و یک معامله‌گر گزینه‌های هوشمند می‌تواند بازده قابل توجهی را برای خود ایجاد کند.

از سوی دیگر، اختیار معامله می‌تواند بسیار خطرناک‌تر از خرید سهام، ETF یا اوراق قرضه باشد. پیش‌بینی تغییرات قیمت سهام می‌تواند مشکل باشد و اگر تحلیل شما درباره یک اوراق بهادار خاص اشتباه باشد، معاملات اختیار معامله می‌تواند شما را در معرض ضررهای جدی قرار دهد. به همین دلیل، مهم است که در نظر بگیرید که چگونه اختیار معامله را با اهداف کلی خود و تحمل ریسکتان مطابقت دهید.

نماد اختیار معامله در بورس

نماد اختیار معامله خرید در بورس حرف «ض» و نماد اختیار معامله فروش حرف «ط» می‌باشد که به ابتدای بخشی از نماد شرکت‌هایی که امکان اختیار خرید معامله دارند اضافه می‌شود.

از دی ماه ۱۳۹۵، اختیار معامله خرید صرفا برای شرکت‌های فولاد مبارکه اصفهان، ایران خودرو و شرکت صنایع مس ایران در نظر گرفته شد و اکنون امکان خرید اختیار معامله این سه شرکت وجود دارد.

اگر به نماد اختیار معامله خرید این سه شرکت دقت کنید در کنار نام نماد قیمت اعمال و تاریخ اعمال هم قرار دارد. از جمله نکات مهم در معاملات اختیار خرید این است که دامنه نوسان ندارند و اکنون اختیار خرید هر سهام شامل ۱۰ هزار سهم در تاریخ اعمال می‌شود.

امکان انجام معاملات آپشن در کارگزاری حافظ

کارگزاری حافظ در طی سالیان فعالیتش همواره تلاش کرده، سبد خدمات کاملی در اختیار علاقه‌مندان به بازار سرمایه قرار دهد. در حال حاضر امکان انجام معاملات اختیار معامله سهام، شاخص سهام، اختیار معامله کالایی و قراردادهای آتی در کارگزاری حافظ فراهم شده است. برای آغاز معامله‌گری کافی است به یادداشت آموزش دریافت کد معاملات آپشن مراجعه کنید.

نتیجه گیری

معاملات آپشن یا اختیار معامله به صاحبان آنها اجازه می‌دهد تا تعداد مشخصی از سهام یک شرکت اصلی را با قیمت خاصی در تاریخ معینی بخرند یا بفروشند.

همان‌طور که گفته شده مزیت اصلی معاملات آپشن این است که به معامله‌گران حق خرید یا فروش سهام را برای کسری از قیمت بازار خود می‌دهد و این واقعیت که یک اختیار معامله شما را ملزم به معامله دارایی اصلی نمی‌کند بدین معناست که شما می‌توانید تنها در شرایط مطلوب بازار خرید یا فروش داشته باشید.

البته، معاملات آپشن بدون خطر و ریسک نیست به همین دلیل است که صرفا برای شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران باتجربه‌تر مناسب هستند چون اساسا انجام اختیار معامله معمولا به تحقیق و استفاده دقیق از استراتژی ریسک احتیاج دارند.

با این حال، اگر ملاحظات لازم صورت گیرد، قراردادهای آپشن می‌توانند وسیله‌ای بسیار موثر برای سودآوری از افزایش یا کاهش قیمت دارایی باشند. فقط همیشه آماده باشید تا حرکات سهام اختیاری خود را زیر نظر داشته باشید و در استفاده از آنها منضبط باشید.

حسابداری

مفاهیم و مقدمات بازارهای آتی و اوراق خرید معامله

قراردادهاي آتي futures contract : قرارداد آتي توافقنامه اي مبتني بر خريد يا فروش دارايي در زمان معين در آينده و با قيمت مشخص است.

يك سرمايه گذار ممكن است، در ماه مارس به كارگزار خود خريد5000 بوشل ذرت را به تحويل در ماه ژوئيه سفارش دهد. اين دستور باید فوراً به يك معامله گر منتقل شود. امکان دارد، همزمان سرمايه گذار ديگري در كنزاس به كارگزار خود، فروش 5000 بوشل ذرت را به تحويل ماه ژوئيه سفارش دهد. اين سفارشات نيز بايد به معامله گر بورس شيكاگو منتقل شود. با ملاقات حضوري دو معامله گر و توافق بر سر قيمت معين، اين معامله انجام ميشود.

در اين حالت گفته میشود، سرمايه گذار نيويوركي كه توافق كرده است، تا غلات تحويل ماه ژوئيه را بخرد، به اصطلاح موقعيت يا موضع معاملاتي خريد را و سرمايه گذار ديگر كه توافق كرده است، تا غلات تحويل ماه ژوئيه را بفروشد، اصطلاحاً موضع معاملاتي فروش اتخاذ كرده است. قيمت مورد توافق طرفين را قيمت قرارداد آتي میگويند.

موضع معاملاتي خريد long Position : در بازار آتي، افرادي كه مبادرت به خريد قرارداد آتي كنند، به گونه ا ي كه متعهد شوند، در تاريخ انقضا دارايي پايه را تحويل بگيرند، اصطلاحاً میگوییم در موضع معاملاتي خريد قرار گرفته اند.

موضع معاملاتي فروش Short Position : به موقعيت فردي كه قرارداد فروش اوراق بهادر، كالا، ارز و مانند اين ها را منعقد كرده، در حالي كه فاقد آن است، اصطلاحاً short مي گويند.

بازار فرابورس over–the–counter market (OTC ): در كنار بازارهاي سازمان يافته بورس، مجموعه ای از بازارهاي فرابورس وجود دارند؛ كه برخلاف بورسها كه از نظر فيزيكي مكان معيني دارند، اين بازارها، به صورت شبكهاي مبتني بر ارتباطات تلفني و رايانه اي هستند كه معامله گراني را به همديگر مرتبط ميسازند كه نميتوانند به طور حضوري با هم ارتباط برقرار كنند. معمولاً، مكالمات تلفني در بازارهاي فرابورس ضبط مي شوند و در دعاوي حقوقي يا در موارد اختلاف برانگيز بين معامله كنندگان، مورد استناد قرار ميگيرند.

پيمانهاي آتي Forward Contracts : پيمان آتي از آن جهت كه توافقي است مبتني بر خريد يا فروش يك دارايي در زماني معين در آينده و با قيمت مشخص، شبيه قرارداد آتي است. اما وجه تمايز اين دو درآن است، كه قراردادهاي آتي در بورس معامله ميشوند و پيمان هاي آتي در بازارهاي فرابورس. مورد معامله، در پيمانهاي آتي اغلب، ارزهاي خارجي هستند.

قراردادهاي اختيار معامله Option : به طور كلي، ميتوان حق اختيار معامله را به قرارداد اختیار فروش دو دسته تقسيم كرد اختيار خريد و اختيار فروش. يك اختيار خريد Call Option در واقع اين حق (و نه الزام) را به دارنده آن ميدهد، كه دارايي موضوع قرارداد را با قيمت معين و در تاريخ مشخص يا قبل از آن، بخرد.به همين ترتيب، يك اختيار فروش Put Option به دارنده آن این حق را ميدهد، كه دارايي موضوع قرارداد را با قيمت معين و در تاريخ مشخصي و يا قبل از آن بفروشد. قيمتي را كه درقرارداد ذكر ميشود، قيمت توافقی يا قيمت اعمال exercise price (strike price ) گويند. و تاريخ ذكر شده در قرارداد را، اصطلاحاً تاريخ انقضا يا سررسيد اختيار معامله Exercise date or expiration date or maturity مي گويند.

اختيار خريد يا فروش، هر كدام به دو حالت اروپايي و آمريكايي تقسيم ميشود. قرارداد اختيار اروپايي European option فقط در تاريخ سررسيد قابليت اعمال دارد. در حالي كه قرارداد اختيار آمريكايي American option در هر زماني قبل از تاريخ سررسيد يا در تاريخ سررسيد قابل اعمال است.

يك ورقه اختيار معامله به دارنده آن حق يا اختيار انجام كاري را ميدهد؛ نه اينكه او را ملزم به انجام كاري كند. اين ويژگي، وجه تمايز ورقه اختیار معامله از قراردادهای آتي است.

انواع معامله گران: سه گروه مهم معامله گران در بازارهاي قراردادهاي آتي، پيمانهاي آتي و قراردادهاي اختيار معامله عبارتند از: پوشش دهندگان ريسك، سفته بازان و آربيتراژگران.

پوشش دهندگان ريسك Hedgers : پوشش دهندگان ريسك در موقعيتي هستند كه در معرض ريسك مرتبط با تغيير قيمت دارايي اند. آنها از قراردادهاي فوق براي كاهش يا حذف اين ريسك استفاده مي كنند. در پوشش ريسك هزينه يا قيمت دريافتي بابت دارايي پايه، تضمين مي شود ولي اينكه نتيجه ناشي از پوشش ريسك بهتر از حالت، عدم پوشش ريسك باشد، هيچ اطميناني وجود ندارد.

مثالی در مورد پوشش ريسك با استفاده از پيمان هاي آتي:قرارداد اختیار فروش شركت اول باید در ۱۹ سپتامبر ۲۰۰۰ بابت خرید کالا از شرکت انگلیسی مبلغ ۱۰ میلیون پوند پرداخت نماید. شركت دوم در ۱۹ سپتامبر ۲۰۰۰ مبلغ ۳۰ میلیون پوند از مشتری انگلیسی خود دریافت خواهد نمود. نرخ هاي بازار نشان می دهد که استرلینگ سه ماهه آینده را میتوان به ازای هر پوند انگلیس، 5144/1 دلار فروخت و به ازای هر پوند انگلیس، 5149/1 دلار خریداری نمود.

راهبرد پوشش ريسك شركت اول: خرید مبلغ ۱۰ میلیون پوند در بازار پیمان آتی سه ماهه، به منظور تثبیت نرخ مبادله ارزها در نرخ 5149/1 دلار برای مبلغ استرلینگی که خواهد پرداخت.

راهبرد پوشش ريسك شركت دوم: فروش مبلغ 30 میلیون پوند در بازار پیمان آتی سه ماهه، به منظور تثبیت نرخ مبادله ارزها قرارداد اختیار فروش قرارداد اختیار فروش در نرخ 5144/1 دلار برای مبلغ استرلینگی که دريافت خواهد نمود.

مثالی در خصوص پوشش ريسك با استفاده از اختيار معاملات: یک سرمایه گذار1000 سهم مایکروسافت را در اختیار دارد و میخواهد خود را در برابر کاهش احتمالی قیمت سهام در طی دو ماه آینده پوشش دهد. قیمت فعلی سهام مایکروسافت 73 دلار و قیمت اختیار فروش با سررسید در جولای و قیمت توافقی، 65 دلار، معادل 5/2 دلار مي باشد. این شخص ۱۰ قرارداد اختیار فروش (هر قرارداد براي 100 سهم) با هزینه 2500 دلار خریداری مینماید. سرمایه گذار این حق را دارد که در طول دو ماه آینده1000 سهم را حداقل به قیمت 65000 دلار بفروشد.با اينكه انتخاب اين استراتژی2500 دلار هزينه در بردارد، ولي در عوض تضمين ميكند، كه حداقل قيمت فروش سهام براي هر سهم تا زمان سررسيد اختيار، ۶۵ دلار باشد. اگر قيمت بازار سهام کاهش يابد، شخص ميتواند اختيار فروش را اعمال كند و 65000 دلار بابت فروش سهام دريافت كند، كه با كسر هزينه 2500 دلار برای خريداختيار معامله، درآمد خالص وي، مبلغ62500 دلار مي شود. اگر قيمت بازار بیش از۶۵ دلار شود، اختيار فروش اعمال نميشود و منقضي ميگردد.

با اين دو مثال تفاوت بين پيمانهاي آتي و اختيار معاملات براي پوشش ريسك، آشكار ميشود. پيمان هاي آتي براي ايجاد حالت بي تفاوتي نسبت به ريسك طراحي شده ا ند؛ يعني قيمتي را كه پوشش دهنده ريسك برای دارايي پايه دريافت مي كند يا مي پردازد، تثبيت مي كنند. در مقابل، قراردادهاي اختيار معامله تضمين ايجاد ميكنند. این قراردادها براي سرمايه گذاران اين امكان را فراهم ميکنند، که تا خود را در مقابل حركت نامطلوب قيمت، محافظت كنند و در عين حال، از حركت مطلوب قيمتها منتفع شوند. برخلاف پيمانهاي آتي، برای ورود در قراردادهاي اختيار معاملات هزينه هايی جهت قيمت اختيار معامله پرداخت میشود.

سفته بازان Speculate : سفته بازان تمايل دارند كه حركت آتي قيمت دارايي را پيش بيني كنند. قراردادها و پيمانهاي آتی و اختيار معاملات نوعي اهرم ايجاد ميكند. بنابراین سود يا زيان بالقوه آنها افزايش مي يابد.

مثالی در مورد سفته بازي با استفاده از قراردادهاي آتي: سرمایه گذار بر این باور است که پوند انگلیس در برابر دلار آمریکا در طول دو ماه بعد تقویت خواهد شد و براساس همین پیش بینی میخواهد دست به سفته بازی بزند.

1- 250000 پوند با قيمت 411750 دلار بخرد و در حسابی که به آن بهره تعلق میگیرد، سپرده گذاری نماید، به این امید که بعد از دو ماه میتواند آن را به مبلغ گرانتری بفروشد و سود خود را بردارد.

2- در ۴ قرارداد آتی آوریل (هر قرارداد 62500 پوند)، موضع معاملاتی خرید اتخاذ نماید. این کار باعث ایجاد تعهد سرمایه گذار نسبت به خريد 250000 پوند با قيمت 410250 دلار در ماه آوريل می شود. چنانچه نرخ مبادله ارزها در ماه آوریل بیشتر از 641/1 باشد سرمایه گذار سود خواهد برد.

1- اگر نرخ مبادله ارزها در طول دو ماه به 7/1 برسد، سرمایه گذار با اتخاذ راهبرد اول 13250 دلار و با اتخاذ راهبرد دوم 14750 ذلار سود مي برد.

2- اگر نرخ مبادله ارزها در طول دو ماه به 6/1 برسد، سرمایه گذار با اتخاذ راهبرد اول 11750 دلار و با اتخاذ راهبرد دوم 10250 دلار زيان مي كند.

اين دو گزينه اختلاف كمي را در مقدار سود يا زيان در دو حالت مبادله، در بازار نقدي يا بازار آتي، نشان مي دهد. ولي با احتساب بهره در محاسبات باعث مي شود كه سود يا زيان در دو حالت فوق، يكسان باشند. با اين حساب، تفاوت دو گزينه فوق در چيست؟ گزينه اول به يك سرمايه گذاري و پيش پرداخت مبلغ 411750 دلار نیاز دارد. در حالی كه در گزينه دوم، فقط كمي نقدينگي يعني 25000 دلار لازم است.

مثالی از سفته بازي با استفاده از اختیار معاملات: فرض كنيد الان ماه اكتبر است و يك سفته باز پیش بینی ميكند، كه ارزش شرکت آمازون در دو ماه آینده افزايش خواهد يافت. قيمت سهام فوق در حال حاضر، ۴۰ دلار است و يك اختيار خريد دو ماهه با قيمت اعمال ۴۵ دلار، به قيمت ۲ دلار فروخته ميشود. دو راهكار را براي يك سفته باز با سرمايه ۴۰۰۰ دلار وجود دارد: گزينه اول اين است كه ۱۰۰ سهم بخرد. گزينه دوم شامل خريد ۲۰۰۰ اختيار خريد است. فرض كنيد پيش بيني سفته باز درست باشد و قيمت سهم آمازون در ماه دسامبر به 70 دلار برسد. گزينه اول كه خريد سهام بود، 3000 دلار سود ايجاد مي كند اما گزينه دوم بسيار سودآورتر است. يك اختيار خريد بر روي سهام آمازون با قيمت توافقي ۴۵ دلار، درآمدی معادل ۲۵ دلار نصيب سفته باز ميكند، چرا كه ورقه اختيار خريد، او را قادر مي سازد، كه سهام ۷۰ دلاري را با قيمت ۴۵ دلار بخرد. كل سودی كه در روش دوم نصيب سفته باز ميشود 46000 دلار است.

بنابراين سود حاصل از انتخاب استراتژی اختيار خرید، بيشاز ۱۵ برابر سود حاصل در انتخاب استراتژی خريد سهام است. در ضمن، توجه كنيد كه اوراق اختيار خرید، ميزان زيان بالقوه را نيز افزايش مي دهد.

آربيتراژگران: آربيتراژگران از مزاياي تفاوت قيمت بين دو يا چند بازار مختلف استفاده ميكنند. آربيتراژ عبارت است از فرصت دستيابي به سود بدون ريسك،از طریق ورود همزمان در دو يا چند بازار. فرض كنيد، سهامي همزمان در بورس سهام نيويورك و بورس سهام لندن معامله مي شود. همچنين فرض كنيد، قيمت اين سهام در بورس نيويورك ۱۷۲ دلار و در بورس لندن ۱۰۰ پوند است. اگر نرخ مبادله پوند و دلار، برابر 75/1 دلار براي هر پوند باشد، آنگاه آربيتراژگر ميتواند با خريد مثلاً ۱۰۰ سهام از بورس نيويورك و فروش آن سهام در بازار لندن به سود بدون ريسك 300 دلار دست پيدا كند.

اين متن خلاصه اي است از فصل اول كتاب مباني مهندسي مالي و مديريت ريسك نوشته جان هال و ترجمه سجاد سياح و علي صالح آبادي است كه بر خواندن مثالهاي بيشتر و درك بهتر مفاهيم لازم است حتما به كتاب مراجعه گردد.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.