توافق هسته‌ای احتمالی؛ آیا نفت ایران جایگزین نفت روسیه در بازار اروپا خواهد شد؟
در دوران تحریم‌ها، چین مقصد عمده صادرات نفت ایران بود
- آدرس کپی شد
امید شکری
کارشناس سیاست خارجی و ژئوپلیتیک انرژی
- آدرس کپی شد
مذاکرات هسته‌ای در ظاهر در ایستگاه پایانی است و به نظر میرسد بازار جهانی انرژی در انتظار بشکه‌های نفت ایران است. بحران انرژی و حمله روسیه به اوکراین هم باعث شده است تا اهمیت بازیابی ظرفیت تولید و صادرات نفت ایران پس از توافق احتمالی افزایش یابد.
اروپا برای حمایت از تمامیت ارضی اوکراین و اعمال فشار به روسیه، تحریم‌های زیادی علیه صنعت انرژی روسیه اعمال کرده و قرار است از ماه دسامبر، واردات نفت از روسیه به کمترین میزان برسد. اروپا درصدد یافتن جایگزینی برای نفت روسیه است. روز یکشنبه ۳۰ مرداد، خبرگزاری بلومبرگ در گزارشی مدعی شد که پس از توافق احتمالی، نفت ایران به‌سرعت میتواند جایگزین نفت روسیه در بازار اروپا شود.
باید در نظر داشت که در ماه ژوئن، کشورهای اروپایی حدود ۷.۳ میلیون تن نفت از روسیه وارد کردند، که ۰.۴ درصد بیشتر از ماه مه بود. واردات فراورده‌های نفتی از روسیه در ماه ژوئن با ۹.۷ درصد افزایش، به ۲.۶۵ میلیون تن رسید.
در گزارش بلومبرگ، به ظرفیت صادراتی بالای نفت روسیه به اروپا اشاره شده است. بر اساس این گزارش، کشورهای اروپایی غیر از خرید نفت روسیه از طریق خطوط لوله، ۱.۲ میلیون بشکه نفت این کشور را نیز از طریق نفتکش‌ها خریداری کرده‌اند، که نسبت به قبل از تهاجم روسیه به اوکراین و اعمال تحریم‌های غرب علیه روسیه، یک‌سوم کاهش داشته است.
تغییر نسبی بازار صادراتی نفت ایران
در دوران تحریم‌ها، چین مقصد عمده صادرات نفت ایران بود. در دوره ریاست‌جمهوری باراک اوباما هم نفت ایران به نام کشور ثالث در بازار فروخته می‌شد. در حال حاضر نیز نفت ایران به نام کشور مالزی در شرق آسیا به فروش میرسد و در چند ماه اخیر، میزان فروش نفت مالزی افزایش یافته است. آمارهای گمرکی چین نشان می‌دهد که پکن در ماه گذشته، واردات نفت از مالزی را ۱۸۳ درصد افزایش داده است؛ به عبارتی، صادرات نفت مالزی به چین تقریبا سه برابر شده است. این به معنای افزایش صادرات نفت ایران به چین است و البته سوالی که همیشه بی‌جواب مانده قیمت نفت فروخته‌شده و نحوه دریافت پول آن از چین است.
با حمله روسیه به اوکراین و اعمال تحریم‌های غرب علیه کرملین، روسیه مجبور شد نفتش را با تخفیف زیاد به چین و هند بفروشد. افزایش فروش نفت ارزان روسیه به چین در مواقعی باعث شد تا چین میزان خرید نفت از ایران را کاهش دهد. در ماه‌های اخیر و با توجه به شرایط بد بازار انرژی در اروپا، نفت ایران در برخی پالایشگاه‌های اروپایی به مصرف رسید که در این بین، تغییر نسبی بازار صادراتی نفت ایران و مماشات آمریکا در مورد مصرف نفت ایران در برخی پالایشگاه‌های اروپایی مسئله‌ای قابل توجه بود.
تغییر پویایی بازار جهانی نفت از سال ۲۰۱۵ به بعد
در سال ۲۰۱۵ و بلافاصله پس از امضای برجام، نفت ایران در عرض چند ماه توانست راهی بازار شود و جمهوری اسلامی توانست بخش زیادی از سهم خود از بازار را پس بگیرد. در فاصله هفت سال بین امضای برجام و احیای احتمالی برجام، بازار جهانی انرژی شاهد حوادث ژئوپلتیک گوناگونی بود که هرکدام به‌نوبه خود بر بازار تاثیر گذاشتند.
شیوع کرونا، جنگ قیمت نفت و در نهایت، بحران انرژی و حمله روسیه به اوکراین نشان می‌دهد شرایط بازار انرژی در سال جاری با سال ۲۰۱۵ متفاوت است. در سال ۲۰۱۵، ایران به‌راحتی توانست از شرکت‌های کشتیرانی مختلف برای حمل نفت بهره گیرد؛ اما پس از توافق احتمالی احیای برجام، چندین ماه زمان لازم است تا ایران بتواند مدارک لازم حمل و بیمه نفت را برای شرکت‌های کشتیرانی آماده کند.
فروش نفت ایران، از بازار سیاه تا بازار رسمی
بازگشت ایران به بازار پس از توافق احتمالی احیای برجام میتواند به‌معنای کاهش سهم برخی کشورهای عمده صادرکننده نفت، به‌ویژه در شرق آسیا، باشد. به‌عنوان مثال، دولت بایدن اصلا مایل نیست سهم نفت آمریکا در شرق آسیا کاهش یابد. برخی کارشناسان انرژی بر این عقیده‌اند که اگر تحریم‌های آمریکا علیه صادرات نفت ایران اعمال نمی‌شد، صادرات نفت آمریکا افزایش پیدا نمی‌کرد.
بازگشت ایران میتواند فرصت خوبی برای آمریکا باشد تا به‌تدریج ذخایر راهبردی‌اش را بازیابی کند. دولت بایدن در سال گذشته، در چند مرحله، برای کاهش قیمت نفت بخشی از ذخایر راهبردی نفتش را آزاد کرده بود. آمریکا برای اینکه بتواند دوباره ذخایر راهبردی‌اش را تکمیل کند، به اعمال فشار به اوپک پلاس برای افزایش ظرفیت تولید نیازی نخواهد داشت.
در مورد بازگشت ایران بازارهای جایگزین به بازار، باید در نظر داشت که مشکل اصلی وقتی نمایان خواهد شد که آنچه در بازار سیاه فروخته شده است به‌صورت قانونی و پس از رفع تحریم‌ها، در بازار رسمی فروخته شود. در ابتدا، دلالان و معامله‌گران بازار نفت تصور خواهند کرد که صادرات نفت ایران افزایش یافته است و به این دلیل، ممکن است قیمت نفت در ابتدای توافق کاهش یابد، اما وقتی مشخص شود نفتی که در بازار رسمی به فروش میرسد قبلا در بازار سیاه فروخته می‌شد، میتواند باعث افزایش قیمت نفت شود.
تفاهم‌نامه ۴۰ میلیاردی گازپروم و شرکت ملی نفت ایران
در تیرماه و در حاشیه دیدار روسای جمهوری ایران، روسیه و ترکیه، شرکت گازپروم روسیه تفاهم‌نامه‌ای به ارزش ۴۰ میلیارد دلار با شرکت ملی نفت ایران امضا کرد. البته هفته‌ها قبل، خبر احتمال واردات گاز طبیعی از روسیه در برخی رسانه‌های اصولگرا و نزدیک به دولت رئیسی منتشر شد.
با توجه به روابط به‌ظاهر خوب ایران و روسیه، این سوال مطرح است که در صورت احیای برجام، مسکو به جایگزینی احتمالی نفت ایران به‌جای نفت روسیه در بازار اروپا چه واکنشی نشان خواهد داد و آیا جمهوری اسلامی بدون در نظر گرفتن منافع روسیه در بازار اروپا، منافع ملی خویش را دنبال خواهد کرد؟
در اینکه بازگشت ایران میتواند نکته مثبتی در بازار جهانی انرژی باشد شک و شبهه‌ای نیست. اگر نفت ایران در دوران تحریم‌ها در بازار سیاه به فروش نمی‌رفت و اگر همانند سال ۲۰۱۵ شرایط برای جابه‌جایی نفت ایران از طریق شرکت‌های کشتیرانی غربی و حتی ژاپنی فراهم بود، بازگشت احتمالی ایران به بازار تا حد زیادی می‌توانست در تثبیت بازار موثر باشد. اما شرایط سال ۲۰۲۲ مانند سال ۲۰۱۵ نیست؛ نفت ایران در حال حاضر هم به‌صورت نسبی در بازار چین و اروپا به فروش میرسد و رسمی شدن فروش نفت ایران پس از رفع تحریم‌ها، تاثیر کوتاه‌مدتی در بازار خواهد داشت.
واکنش کرملین به کاهش سهمش در بازار اروپا و جایگزینی احتمالی نفت ایران هم از مواردی است که باید در ماه‌های آینده باید منتظر آن بود. بازگشت ایران به بازار نفت اگر با تغییر کلی در سیاست خارجی ایران همراه نباشد، اگر اف‌ای‌تی‌اف تصویب نشود، اگر جایگاه صادرات انرژی در سیاست خارجی جمهوری اسلامی بازتعریف نشود، تهران باید شاهد از دست رفتن فرصت‌هایش در بازار جهانی انرژی باشد و خود را برای مقابله با ابربحران انرژی و آب، که هر روز احتمال بروز آن بیشتر می‌شود، آماده کند.
بازارهای جایگزین سرمایه گذاری در ایران
به گزارش TSEpress و به نقل ازهفته نامه بورس در این مقاله ای به بررسی سرمایه گذاری در ایران پرداخت تا مخاطبان را با مفهوم بازارهای جایگزین سرمایهگذاری به عنوان گزینه مناسبی جهت متنوع‌سازی سبدهای سرمایهگذاری و ابزاری جهت کسب سودی بیشتر از بازده مورد انتظار (بازده بالاتر از بازده مورد انتظار متناسب با ریسک سیستماتیک) آشنا کنیم. همچنین جایگاه اینگونه از سرمایه‌گذاری‌ها در سبد سرمایهگذاری سرمایهگذاران ایرانی را نیز بررسی کرده و مزایا و معایب آن را مرور می‌کنیم. پیش از معرفی بازارهای جایگزین سرمایهگذاری باید با ابر طبقه‌بندی داراییها (Super Asset Classes) آشنا شوید. براساس این طبقه‌بندی سه دسته کلی دارایی وجود دارد: ۱- دارایی‌هایی که به دلیل درآمدهای آتی خود ارزش ایجاد میکنند، ۲- دارایی‌هایی که به‌عنوان ورودی در صنایع و تولید ارزش دارند، ۳- دارایی‌هایی که به‌عنوان ذخیره ثروت استفاده می‌شوند. به‌عنوان مثال سهام یک شرکت در طبقه‌بندی شماره یک، قرارداد آتی نفت در طبقه‌بندی شماره دو و سکه بهار آزادی در طبقه‌بندی شماره سه جای می‌گیرند. در یک تعریف ساده سرمایه‌گذاری‌های معمول (Traditional Investment) به صورت یک موضع عینی (Long Position) بر روی دارایی‌هایی از طبقه شماره یک به‌ویژه سهام شرکت‌های عرضه شده در بورس، اوراق با درآمد ثابت و پول نقد است و هر نوع سرمایهگذاری دیگر را می‌توان بازارهای جایگزین سرمایهگذاری تلقی کرد. اما آنچه در بازار سرمایه به‌عنوان بازارهای جایگزین سرمایهگذاری شناخته می‌شود، سرمایه‌گذاری‌هایی است که شامل یک یا چند عدد از ویژگی‌های ساختاری ذیل باشند: ۱) از نظر ساختار قانونی متفاوت باشند؛ ۲) از نظر ساختار اوراق بهادار متفاوت باشند؛ ۳) از نظر ساختار مبادلات و معاملات متفاوت باشند؛ ۴) از نظر ساختار جبران خدمات و درآمد مدیریت بازارهای جایگزین سرمایهگذاری متفاوت باشند؛ ۵) از نظر ساختار ثبت شرکتی متفاوت و متمایز باشند. به‌عنوان نمونه صندوق‌های مشترک سرمایهگذاری (Mutual Fund) سرمایهگذاری معمول و صندوق‌های پوششی (Hedge Fund) بازار جایگزین سرمایهگذاری به حساب می‌آیند با وجودی که هر دو به‌طور معمول بر روی یک نوع از داراییها (سهام شرکت‌ها) سرمایهگذاری میکنند. این طبقه‌بندی با بررسی پنج ویژگی ساختاری قابل توضیح است، صندوق‌های پوششی ساختار قانونی متفاوتی دارند، ساختار جبران خدمات و حق‌الزحمه آنها متمایز است و ساختار مبادلات در آنها بسیار زیاد با ساختار مبادلات و معاملات در صندوق‌های مشترک سرمایهگذاری اختلاف دارد. نمودار ذیل چگونگی تمایز سرمایه‌گذاری‌های معمول از بازارهای جایگزین سرمایهگذاری را با استفاده از این ویژگی‌های ساختاری نشان می‌دهد. بر این اساس درآمدهای حاصل از یک مجتمع تجاری چنانچه این مجتمع تجاری به صورت یک شرکت سهامی عام ثبت شده و در بورس اوراق بهادار تهران عرضه شده باشد برای سرمایه‌گذار حکم سرمایهگذاری معمول و چنانچه این مجتمع تجاری توسط یک صندوق املاک و مستغلات (REIT: Real Estate Investment Trust) تصاحب شده باشد و سرمایه‌گذار دارای واحدهای صندوق باشد یک بازار جایگزین سرمایهگذاری به حساب می‌آید.براساس این ویژگی‌ها می‌توان طبقه‌بندی ذیل را به‌عنوان دسته‌بندی اصلی بازارهای جایگزین سرمایهگذاری در نظر داشت: ۱) داراییهای واقعی (Real Assets): شامل املاک و مستغلات، صندوق‌های املاک و مستغلات، صندوق‌های زمین و ساختمان، زمین، زیرساختها، صندوق‌های پروژه، داراییهای هنری و تاریخی ۲) صندوق‌های پوششی ۳) بازار کالا (Commodities) ۴) سهام خصوصی (Private Equity): شامل صندوق‌های سرمایهگذاری سهام خصوصی، صندوق‌های سرمایهگذاری جسورانه،. ۵) ابزارهای مالی ساختاریافته(Structured Finance): شامل اوراق رهنی، بازارهای جایگزین اوراق مشتقه اعتباری (Credit Derivatives)، اوراق مالی متصل به بیمه (ILS: Insurance Linked Securities)، اوراق صکوک استصناع،. دارایی واقعی را می‌توان به‌صورت مالکیت مستقیم بر اموال و داراییهای فیزیکی در مقابل داراییهای مالی تعریف کرد. هرچند این داراییها اغلب منبع اصلی سرمایهگذاری و قدیمی‌ترین روش سرمایهگذاری به حساب می‌آیند اما به دلیل رویکرد جدید بازار نسبت به این نوع سرمایه‌گذاری‌های بسیار کهن در مجموع به‌عنوان زیرمجموعه‌ای از بازارهای جایگزین سرمایهگذاری به حساب می‌آیند. ازجمله مهمترین سرمایه‌گذاری‌ها در این زیرمجموعه املاک و مستغلات هستند. بعد از آن می‌توان به مزارع و جنگل‌ها، زیرساختها و پروژه‌ها و در نهایت به داراییهای فکری و نامشهود اشاره کرد.یکی از بزرگترین زیرمجموعه‌های بازارهای جایگزین سرمایهگذاری چه در ایران و چه در سطح جهانی داراییهای واقعی هستند. ارزش کل بورس اوراق بهادار تهران کمی بیش از ۳۳۰ هزار میلیارد تومان است. حال مجتمع تجاری خوشنام در زعفرانیه تهران با حدود ۱۰۰ هزار مترمربع زیربنا و ۴۰ هزار مترمربع بنای مفید تجاری، چنانچه هر مترمربع به‌طور متوسط قیمتی حدود ۱۵۰ میلیون تومان برآورد شود، ارزش کل این مجتمع تجاری شش هزار میلیارد تومان و نزدیک به ۲ درصد ارزش کل بازار است؛ به عبارت دیگر شاید مبالغه نباشد اگر ادعا کنیم ارزش تنها مجتمع‌های تجاری تهران برابر یا بیشتر از ارزش بازارهای جایگزین کل بورس اوراق بهادار تهران است. حال شما ارزش کل املاک تجاری، اداری و مسکونی کشور را متصور شوید. این در حالی است که املاک و مستغلات هرچند بزرگترین اما تنها یکی از انواع داراییهای واقعی به حساب می‌آید. در ایران سرمایهگذاران علاوه‌بر سرمایهگذاری مستقیم بر داراییهای واقعی، میتوانند در ابزار‌هایی همچون صندوق زمین و ساختمان، صندوق پروژه سرمایهگذاری کنند و از بازارهایی همچون بازار داراییهای فکری استفاده کنند. صندوق‌های پوششی هرچند به اندازه ارزش بازاری داراییهای واقعی بزرگ نیستند اما شاید مشهورترین بازارهای جایگزین سرمایهگذاری باشند. به‌طور معمول این نوع از صندوق‌های پوششی را براساس استراتژی‌های آنها دسته‌بندی میکنند. از مهمترین خصوصیات آنها نسبت‌‌های اهرمی بالا و استفاده از اوراق مشتقه در آنهاست. همچنین ساختار برخی از صندوق‌های پوشش ریسک رخداد محور(Event Driven Hedge Funds) را می‌توان به مثابه یک شرکت بیمه نگریست. در مقالات بعدی به تفصیل در رابطه با این نوع از صندوق‌ها بیشتر بحث خواهیم کرد. در این فرصت تنها باید اشاره کرد که این دسته از بازارهای جایگزین به‌صورتی‌که در جهان مرسوم هستند در ایران وجود ندارند اما ظرفیت بزرگی برای تعریف آنها به‌ویژه با وجود میزان بزرگ فارغ‌التحصیلان مهندسی مالی یا مدیریت مالی با پیشینه مهندسی وجود دارد.بازار کالا در مفهوم عام خود هم سرمایه‌گذاری‌های بازار سرمایه بر کالا به صورت اوراق آتی و. را شامل می‌شود و هم شامل سرمایهگذاری در بازار فیزیکی این کالاها است، هرچند بازار فیزیکی کالا در ایران بسیار بالغ و با قدمت است اما این بازارها به‌صورت سیستماتیک تکامل نیافته‌اند و در دسترس همگان نیستند. همچنین بورس کالای ایران اندازه بسیار کوچکی از این بازار بزرگ را به خود اختصاص داده است و شاید بتوان گفت تنها بخش از بورس کالا که قابل سرمایهگذاری برای سرمایه‌گذار حرفه‌ای در بازارهای جایگزین سرمایهگذاری است، قراردادهای آتی سکه است. بازار سهام خصوصی، هم در جهان و هم در ایران جزو بازارهای جذاب جایگزین سرمایهگذاری به حساب می‌آید. به‌ویژه با شروع به کار صندوق‌های سرمایهگذاری جسورانه در ایران و استقبال همگانی از اینگونه سرمایه‌گذاری‌ها به نظر میرسد سهم قابل توجهی از سبد سرمایهگذاران ایرانی را در آینده نزدیک به خود اختصاص دهد. به همین صورت به نظر میرسد به زودی صندوق‌های سرمایهگذاری سهام خصوصی (Private Equity Fund) نیز در ایران تعریف شوند و با رشد فرابورس ایران و تلاش جهت رونق بازار سوم و بازار شرکت‌های کوچک و متوسط در فرابورس نیز این نوع از بازارهای جایگزین سرمایهگذاری آینده بسیار خوبی در بازار ایران خواهند داشت و جایگاه خود را در سبد سرمایهگذاری سرمایهگذاران پیدا خواهند کرد.در نهایت در زمینه ابزارهای مالی ساختاریافته از آنجا که صکوک به‌عنوان اینگونه از ابزارها شناخته می‌شود، بازار ایران جایگاه مناسبی دارد. همچنین اوراق رهنی به تازگی به بازار آمده و شرکت‌های بیمه بر اوراق متصل به بیمه نیز در حال تحقیق و توسعه هستند و بنابراین از منظر این دسته از بازارهای جایگزین سرمایهگذاری نیز ایران پتانسیل کافی جهت رشد و توسعه را دارد.
بورس جایگزین ملک و خودرو!
یک تحلیلگر بازار سرمایه بر این باور است که با توجه به رشد قیمتی که در همه کالاها وجود داشته، مردم با پس اندازهای کوچک نمیتوانند در ملک یا خودرو سرمایه گذاری کنند و گزینه های سرمایه گذاری به سپرده بانکی و طلا و سهام محدود شده است. بنابراین نقدینگی که در جامعه وجود دارد به سمت بازار سهام می آید.
ولید هلالات در گفت‌وگو با ایسنا، با اشاره به روند حرکت شاخص کل بورس طی دو سال گذشته اظهار کرد: شاخص کل بورس در شهریور سال قبل به مرز یک میلیون و ۶۰۰ هزار واحد رسید و پس از آن در چهار مرحله و در چهار دوره افت کرد. در ابتدای بهمن ماه سال قبل نیز به یک میلیون و ۲۰۰ هزار واحد رسید. از ابتدای بهمن ماه با وقوع برخی تحولات در بازارهای جهانی و نرخ بهره داخلی و همچنین اتمام ریسک‌های بودجه امیدواری هایی ایجاد و باعث شد شاهد صعودی شدن بازار تا محدوده یک میلیون و ۶۰۰ هزار واحد باشیم.
وی ادامه داد: تقریبا از اردیبهشت سال ۱۳۹۹ تا کنون، یعنی بعد از گذشت دو سال، شاخص کل همچنان بازارهای جایگزین در محدوده یک میلیون و ۵۰۰ هزار واحد است. یعنی تقریبا چهار تا پنج مرتبه است که علی رغم تغییر متغیرها و شرایط شاخص چه در مسیر نزول و چه سقوط این عدد را میبیند.
گام صعودی بورس در میان مدت
این تحلیلگر بازار سرمایه افزود: موضوعی که وجود دارد این است که با توجه به تورمی که وجود دارد و تقسیم سودی که در شاخص کل لحاظ می شود، هرچقدر زمان می گذرد با وجود آنکه شاخص کل در اعداد قبلی باقی مانده، اما ریسک پایین تر است. زیرا هم بخشی از قیمت ها تعدیل شده و هم تورم درآمد شرکت‌ها را افزایش داده است. از طرف دیگر بخشی از صنایع هم توانستند تولید خود را با طرح‌های توسعه‌ای تقویت کنند. البته تولید و درآمد برخی از شرکت‌های بورسی نیز به واسطه قطعی گاز و برق کاهش پیدا کرده است.
هلالات با بیان اینکه میتواند در کوتاه مدت یک گام صعودی را برای بورس پیش بینی کرد، توضیح داد: اگر مفروضات به شکل فعلی باشد، یعنی نرخ بهره و قیمت‌های جهانی به همین میزان باشند، بازار میتواند در میان مدت یک گام صعودی داشته باشد، اما یک رشد با اهمیت بعید به نظر میرسد. ریسک‌های سیاسی وضعیت برجام و نرخ ارز میتوانند در ماه‌های آینده تاثیر زیادی روی بورس بگذارند.
بررسی تاثیر نرخ ارز روی بورس
وی درمورد تاثیر نرخ ارز روی بورس اظهار کرد: اگر پیش بینی شود که قرار است نرخ ارز در محدوده بالا پایدار بماند، احتمال اینکه بخشی از منابع ریالی جامعه به سمت بورس بیاید وجود دارد. همچنین یکی دیگر از موضوعاتی که از بورس حمایت میکند قوانینی است که در بودجه امده است. مربوط به مالیات روی سپرده های حقوقی باعث شده است حقوقی ها که منابعی در سپرده بانکی داشتند یا با آن بازارهای جایگزین منابع مستقیما سهام بخرند و یا با آوردن آن منابع در صندوق های درامد ثابت به صورت غیرمستقیم برخی از پول خود را وارد بازار سهام هم کنند.
این تحلیلگر بازار سرمایه با تاکید بر اینکه حقوقی ها اخیرا فعال‌تر شده اند، گفت: تفاوت فعالیت حقوقی ها نسبت به گذشته در این است که اکنون با رغبت در بازار فعالیت میکنند.
هلالات ضمن بررسی سایر بازارهای مالی کشور اظهار کرد: با توجه به رشد قیمتی که در همه کالاها وجود داشته، مردم با پس اندازهای کوچک نمیتوانند در ملک یا خودرو سرمایه گذاری کنند و گزینه های سرمایه گذاری به سپرده بانکی و طلا و سهام محدود شده است. بنابراین نقدینگی که در جامعه وجود دارد به سمت بازار سهام می آید.
وی با بیان اینکه روند صعودی در بازا پایدار خواهد بود، گفت: به عبارت دیگر برخلاف قبل شاخص به محدوده یک میلیون و ۱۰۰ یا ۲۰۰ هزار واحد برنمیگردد. باید گفت درحال حاضر تمایل بازار بیشتر به نمادهایی است که مارکت آن ها متوسط و کوچک بوده، بنابراین دخالت های دولتی و دستوری در آن ها کمتر است اما سودآور هم هستند.
بررسی بازار تطبیقی به عنوان جایگزینی برای فرضیه بازار کار
با استفاده از پرداخت اینترنتی بسیار سریع و ساده می توانید اصل این مقاله را که دارای 10 صفحه است به صورت فایل PDF در اختیار داشته باشید.
مشخصات نویسندگان مقاله بررسی بازار تطبیقی به عنوان جایگزینی برای فرضیه بازار کار
چکیده مقاله :
تحقیقات آکادمیک دارای کارایی بازارهای مالی به چند دهه قبل برمی گردد و بازارهای جایگزین شواهد تجربی اخیر بین دو فرضیه متضاد قرار گرفته اند: بررسی بازارهای کار را و اقتصاد رفتاری. اعطای جایزه نوبل به محققانی از هر دو فرضیه بیانگر اهمیت این مسئله می باشد. فرضیه بازارهای کار آمد می گوید که قیمت های بازار با ترکیب تمام اطلاعات به طور عقلایی و فوری حاصل می شود. بااین حال این فرضیه با تحقیقات اخیر که به بیان تأثیرگذاری کامل رفتار سرمایه گذاران که تحت تأثیر خوش بینی و بدبینی و جهت گیری های شخصی می باشد بازارهای جایگزین به چالش کشیده شده است. در این مقاله پرداز مقدمه ای کوتاه به بررسی فرضیه بازارهای کار آمد، فرضیه بازارهای تطبیقی و جامعه شناختی کارآیی بازار می پردازیم و بیان می داریم که فرضیه بازارهای تطبیقی می تواند به عنوان جایگزینی برای فرضیه بازارهای کارا نقش بازی کند و شامل عامل رفتاری در کارآیی بازار باشد و بدین شکل ایرادات وارد به فرضیه بازار کارا را مرتفع سازد.
کلیدواژه ها:
کد مقاله /لینک ثابت به این مقاله
کد یکتای اختصاصی (COI) این مقاله در پایگاه سیویلیکا MOCONF03_474 میباشد و برای لینک دهی به این مقاله می توانید از لینک زیر استفاده نمایید. این لینک همیشه ثابت است و به عنوان سند ثبت مقاله در مرجع سیویلیکا مورد استفاده قرار میگیرد:
نحوه استناد به مقاله :
در صورتی که می خواهید در اثر پژوهشی خود به این مقاله ارجاع دهید، به سادگی می توانید از عبارت زیر در بخش منابع و مراجع استفاده نمایید:
وحدانی، محمد و عسگری زاده، جواد و خادمی، جمشید،1394،بررسی بازار تطبیقی به عنوان جایگزینی بازارهای جایگزین برای فرضیه بازار کار،سومین کنفرانس بین المللی حسابداری و مدیریت،تهران،https://civilica.com/doc/442112
در داخل متن نیز هر جا که به عبارت و یا دستاوردی از این مقاله اشاره شود پس از ذکر مطلب، در داخل پارانتز، مشخصات زیر نوشته می شود.
برای بازارهای جایگزین بار اول: ( 1394، وحدانی، محمد؛ جواد عسگری زاده و جمشید خادمی )
برای بار دوم به بعد: ( 1394، وحدانی؛ عسگری زاده و خادمی )
برای آشنایی کامل با نحوه مرجع نویسی لطفا بخش راهنمای سیویلیکا (مرجع دهی) را ملاحظه نمایید.
مراجع و منابع این مقاله :
لیست زیر مراجع و منابع استفاده شده در این مقاله را نمایش می دهد. این مراجع به صورت کاملا ماشینی و بر اساس هوش مصنوعی استخراج شده اند و لذا ممکن است دارای اشکالاتی باشند که به مرور زمان دقت استخراج این محتوا افزایش می یابد. مراجعی که مقالات مربوط به آنها در سیویلیکا نمایه شده و پیدا شده اند، به خود مقاله لینک شده اند :
- Andrew W. Lo (2004) The Adaptive Markets Hypothesis: Market E_ciency .
- Manahov , V. and Hudson, R., (2014) A note on .
- Mirzaee Ghazani, M. and Khalili Araghi, M., (2014) Evaluation of .
مدیریت اطلاعات پژوهشی
اطلاعات استنادی این مقاله را به نرم افزارهای مدیریت اطلاعات علمی و استنادی ارسال نمایید و در تحقیقات خود از آن استفاده نمایید.
بررسی اثر بازار داراییهای جایگزین بر شاخص کل بورس اوراق بهادار
با استفاده از پرداخت اینترنتی بسیار سریع و ساده می توانید اصل این مقاله را که دارای 21 صفحه است به صورت فایل PDF در اختیار داشته باشید.
مشخصات نویسندگان مقاله بررسی اثر بازار داراییهای جایگزین بر شاخص کل بورس اوراق بهادار
چکیده مقاله :
هدف اصلی این پژوهش بررسی اثر بازار داراییهای جایگزین بر شاخص کل بورس اوراق بهادار میباشد، با توجه به اینکه سرمایه گذاری یکی از موارد ضروری و اساسی در فرآیند رشد اقتصادی هر کشور بوده و یکی از عوامل مهم توسعه در قرن حاضر است می توان نتیجه گرفت که بورس اوراق بهادار بخشی از مجموعه اقتصاد است که با سایربخش های اقتصاد نیز در ارتباط بوده و میتواند نقش مهمی در رشد و توسعه اقتصادی یک کشور داشته باشد.با توجه به اهمیت این موضوع در چارچوب نظری پورتفولیو و نیز با رویکرد به اینکه در شرایط کنونی، کشور ایران بانوسانهای عمده ای در اکثر دارایی های مذکور روبه روست، یکی از مهمترین اولویتهای بورس، شناسایی منابع مختلف تاثیرگذار بر سهام و ارزیابی میزان تاثیر پذیری سهام مختلف از این منابع است تا بتواند ضمن ایجاد رابطه بین این متغیرها و سهام، سرمایه گذاران را به سرمایه گذاری بیشتر در بورس تشویق کرده و از این رهگذر سهمی نیز در رشداقتصادی کشور داشته باشد. بنابراین مطالعه ی چگونگی تاثیر پذیری سهام صنایع فعال در بورس اوراق بهادار تهران از این داراییها، بسیار با اهمیت بوده و نتایج آن میتواند راهگشایی برای سرمایه گذارانی باشد که در پی حداکثر کردنثروت خودهستند و همچنین به بهبود تصمیم گیری سرمایه گذاران و تخصیص بهینه منابع منجر شود.تغییرات قیمتی دارایی های جایگزین می تواند منجر به تغییر سهم نسبی دارایی خاصی در سبد دارایی ها شده و بازارهای جایگزین در نتیجه ترکیب جدیدی را در این سبد به وجود آورد. روابط متغیرهای مورد مطالعه با سهام با توجه به اینکه افراد در سبدداراییهای خود ترکیبات مختلفی از طلا، ارز، اوراق مشارکت و مسکن نگهداری میکنند، این دارایی ها به منزلهی داراییهای رقیب سهام در سبد دارایی سرمایهگذاران تلقی شده و انتظار میرود تغییرات هریک از آنها، تقاضای سهام رادرسبد دارایی متاثر کرده و در نتیجه روی شاخص قیمت سهام تاثیرگذار باشد..نتایج حاصل از این تحقیق می تواند توسط بازارهای سرمایه به منظور بررسی و تسلط بر عوامل موثر بر تغییرات ارزش قیمت شاخص سهام مورد استفادهقرار گیرد همچنین سرمایه گذاران فعال در بازار سرمایه با اتکا به یافته های این تحقیق می توانند نسبت به بهینه کردن سبد دارایی های خود در فعالیتهای سرمایهگذاری خود به منظور کسب حداکثر منافع از حضورخود در بازار بهره ببرند.
کلیدواژه ها:
کد مقاله /لینک ثابت به این مقاله
کد یکتای اختصاصی (COI) این مقاله در پایگاه سیویلیکا MANAGECONF02_0313 میباشد و برای لینک دهی به این مقاله می توانید از لینک زیر استفاده نمایید. این لینک همیشه ثابت است و به عنوان سند ثبت مقاله در مرجع سیویلیکا مورد استفاده قرار میگیرد:
نحوه استناد به مقاله :
در صورتی که می خواهید در اثر پژوهشی خود به این مقاله ارجاع دهید، به سادگی می توانید از عبارت زیر در بخش منابع و مراجع استفاده نمایید:
پاک سرشت، امیرمسعود و حمیدیان، ،1396،بررسی اثر بازار داراییهای جایگزین بر شاخص کل بورس اوراق بهادار،دومین کنفرانس بین المللی مدیریت و حسابداری،تهران،https://civilica.com/doc/642693
در داخل متن نیز هر جا که به عبارت و یا دستاوردی از این مقاله اشاره شود پس از ذکر مطلب، در داخل پارانتز، مشخصات زیر نوشته می شود.
برای بار اول: ( 1396، پاک سرشت، امیرمسعود؛ حمیدیان )
برای بار دوم به بعد: ( 1396، پاک سرشت؛ بازارهای جایگزین حمیدیان )
برای آشنایی کامل با نحوه مرجع نویسی لطفا بخش راهنمای سیویلیکا (مرجع دهی) را ملاحظه نمایید.
مدیریت اطلاعات پژوهشی
اطلاعات استنادی این مقاله را به نرم افزارهای مدیریت اطلاعات علمی و استنادی ارسال نمایید و در تحقیقات خود از آن استفاده نمایید.
دیدگاه شما